СТОИМОСТЬ И СТРУКТУРА КАПИТАЛА

Важной стадией работ над инвестиционным проектом является построение оптимальной схемы финансирования, которая разрабатывается с целью обеспечения финансовой реализуемости инвестиционного проекта и создание такой структуры денежных потоков, при которой достигается неотрицательное значение обобщенного накопленного сальдо потока денежных средств на каждом шаге расчета.

Источники финансирования проектов на территории РФ:

  1. Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные сбережения граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и других средств).
  2. Заемные финансовые средства инвесторов или переданные им средства (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др. средства).
  3. Привлеченные финансовые средства инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц).
  4. Средства внебюджетных фондов.
  5. Средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозвратной и возвратной основе, средства бюджетов субъектов РФ.
  6. Средства иностранных инвесторов.

Т.о. капитал, необходимый фирме для финансирования инвестиционной программы, может быть получен различными путями. Привлечение ресурсов из любого источника финансирования связано с определенными затратами, которые представляют собой цену капитала, направленного на финансирование инвестиций.

Цена капитала – средства, уплачиваемые фирмой собственникам (инвесторам) за пользование их ресурсами. Она рассчитывается в процентах и определяется делением суммы средств, уплачиваемых за пользование финансовыми ресурсами, на сумму привлеченного из данного источника капитала. Цена капитала может существенно повлиять на показатель эффективности инвестиционного проекта. Зная стоимость капитала, привлекаемого из различных источников, можно определить средневзвешенную стоимость капитала фирмы (WACC) и увидеть, как использовать эту стоимость, сравнив ее с различными ставками доходности, для принятия решения по инвестиционным проектам.

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается по формуле:

  (3.1)

где Rс  — стоимость собственного капитала (требуемая отдача на акции), RЗ – стоимость заемного капитала (ставка процента по займу), gC, gЗ – доля собственного и заемного капитала в общем объеме капитала.

Необходимо иметь в виду, что при определении стоимости капитала вычисляют не столько стоимость уже имеющихся источников финансирования, сколько стоимость вновь привлекаемого капитала.

Таким образом, проблема вычисления стоимости капитала распадается на две задачи:

Определение оптимальной структуры капитала, т.е. сочетание различных источников финансирования инвестиций;

Установив, что стоимость инвестиционных ресурсов формируется как средневзвешенная величина из цен различных элементов капитала, можно определить, как формируются эти цены.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector