Реализация проекта нередко требует оценить его эффективность с точки зрения административно-территориальных единиц РФ.
Показатели региональной эффективности отражают финансовую эффективность проекта с точки зрения соответствующего региона с учетом влияния реализации проекта на предприятия, социальную и экологическую обстановку в регионе, доходы и расходы регионального бюджета.
Россия — государство таких резких межрегиональных и политически контрастов, что каждый потенциальный инвестор может при наличии объективной информации подобрать регион, соответствующий его пониманию приемлемого риска и достаточной нормы прибыли.
Специфика РФ состоит в том, что те или иные условия в регионах или субъектах Федерации существенно отличаются от присущих стране в целом, поэтому механическое применение известных и апробированных в международной практике методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности российских территорий оказывается невозможным или малоэффективным.
Например, инвесторы США вкладывают средства в региональные центры с развитой финансовой инфраструктурой, более высоким платежеспособным спросом населения и в территории, богатые сырьем. Капитал США предпочитает также регионы, в которых власти предоставляют на большой срок землю в бесплатное пользование или аренду, а также обеспечивают инвесторов полной и точной информацией. В результате в экономику шести субъектов РФ — Москвы, Санкт-Петербурга, Московской, Ленинградской, Сахалинской областей и Республики Коми — американские инвесторы вложили около 70% объема накопленных прямых капиталовложений.
К сожалению, российские ученые до сих пор не пришли к единому мнению не только о том, как оценивать инвестиционную привлекательность регионов, но и о том, что это такое.
Среди методических подходов к оценке инвестиционного климата в регионах РФ выделяют три.
- «Суженный», базирующийся на оценке ВВП, НД, объемов производства промышленной продукции, пропорций накопления и потребления, состояния законодательного регулирования инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного и т. д.
- «Расширенный», основанный на оценке определенного набора факторов, сводимых в суммарную взвешенную оценку инвестиционного климата.
- «Рисковый», предполагающий два варианта. Первый рассматривает показатели инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. Второй — показатели развития региона в целом и политический риск.
Именно рисковый подход к анализу и оценке инвестиционного климата позволяет стратегическим инвесторам на только оценить привлекательность территории для инвестирования, но и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту инвестиций, с существующим в привычном для инвесторов регионе.
Расчет региональной эффективности инвестиционного проекта аналогичен расчету общественной эффективности, когда для расчета эффективности инвестиционного проекта определяются:
- денежный поток проекта с учетом распределений в дефлированных ценах;
- срок окупаемости без учета дисконтирования;
- коэффициент дисконтирования;
- дисконтированный эффект;
- интегральный эффект по шагам расчета, чистый дисконтированный доход;
- срок окупаемости с учетом дисконтирования;
- внутренняя норма эффективности; индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД);
- индекс доходности дисконтированных затрат.
Между тем расчет перечисленных показателей имеет следующие особенности:
- эффекты, возникающие в смежных отраслях, в том числе социальных и экологических, учитываются только в рамках данного региона;
- при определении оборотного капитала, кроме запасов, учитываются задержки платежей и пассивы по расчетам с внешней средой;
- в денежные притоки включаются денежные поступления в регион из внешней среды, возникающие в связи с реализацией проекта, а в оттоки — платежи во внешнюю среду.
Вопросы:
- Что отражают показатели региональной эффективности?
- Каким образом можно оценить инвестиционную привлекательность региона?
- Какова специфика регионов РФ?
